规模第三却技术称雄！国际复材凭风电 + 电子双王牌，在玻纤赛道走出差异化突围路

在玻纤行业 “规模为王” 的惯性认知里，国际复材是个独特存在 —— 尽管产能规模逊色于中国巨石、泰山玻纤，但在风电高模纱、低介电电子纱等细分领域，其技术竞争力稳居行业第一梯队。2025 年上半年，随着玻纤行业供需结构逆转、价格止跌回升，这家深耕行业 30 余年的企业迎来业绩爆发：营收同比增长 19.3%，归母净利润更是激增 341.6%，用 “技术硬实力” 兑现了 “规模≠竞争力” 的突围逻辑。 行业拐点已至：供需改善 + 价格回升，玻纤盈利全面修复玻纤行业的 2025 年，是 “周期复苏 + 成长兑现” 的双重奏。 供需结构从过剩到平衡2023-2024 年行业主动冷修关停产能约 100 万吨，有效遏制供给端无序扩张；而风电、新能源、电子等下游需求爆发，2025 上半年直接拉动行业需求高增，供需格局显著改善。价格止跌，盈利弹升历经多轮挺价、提价，玻纤产品价格稳步修复。2025 年上半年，规模以上玻纤及制品企业主营业务收入同比增长 13.5%，工业利润同比暴涨 142.5%，行业彻底走出盈利泥潭。 国际复材：技术打底，在细分赛道建立 “护城河”作为玻纤行业 “技术派” 代表，国际复材的竞争力源于三大维度的深度积淀。产品矩阵：风电 + 电子 “双引擎” 领跑细分风电领域全球风电纱市场占有率超 25%，高模、超高模产品产量全球领先，90 米以上风电叶片用高模拉挤片材已实现规模化应用；更率先推出全聚氨酯风电专用纱，引领风电叶片材料可持续化趋势。电子领域LDK 电子纱系列打破高端 PCB 材料进口依赖，低介电、低膨胀超细纱及织物性能对标国际一线品牌，在 5G-A、AI 服务器、车联网等高频场景中成为核心材料。热固 / 热塑领域高端绝缘纱、全缠绕水处理膜壳用纱等产品市场份额领先，热塑性复合材料边框更是全球首款通过 TÜV 莱茵认证的光伏用尼龙基材料。 技术底蕴：30 年积淀，从 “跟跑” 到 “领跑”从 1991 年成立至今，国际复材在池窑设计、铂金材料改性、浸润剂配方等全流程工艺上实现自主可控：风电领域：掌握从玻纤研发（ECT 玻璃、超高模 TMII 玻璃）、浸润剂开发（环氧 / 聚氨酯多体系）到拉挤板材、叶片回收的全链条技术，热塑性可回收叶片专用玻纤已通过性能验证。电子领域：LDK 二代产品介电损耗较一代再降 20%，石英布介电损耗低至 0.0002-0.0004，耐热性、化学稳定性适配高频高速场景；生产端攻克 “零气泡” 难题，单台产能与良率行业领先。 全球化布局 + 国企背景，构筑发展 “双保险”股权稳定，激励充分公司由云天化集团控股 60.01%，实际控制人为云南省国资委，股权结构稳定；核心员工持股平台 “云波挚信” 持股 2.75%，绑定核心团队利益，激发创新动力。全球布局，贴近市场在重庆、珠海、巴林、巴西设生产基地，摩洛哥布局风电织物产能，美国、欧洲设销售子公司，形成 “亚太 + 美洲 + 欧洲 + 中东” 的全球产销网络。2024 年海外营收占比 34.9%，高端电子布在日韩及中国台湾市场获头部客户高度认可。 财务弹性释放：业绩拐点明确，盈利能力修复2025 年上半年，公司营收 41.5 亿元（+19.3%）、归母净利润 2.3 亿元（+341.6%），盈利能力显著修复：毛利率、净利率触底回升2025H1 毛利率恢复至 17.4%，净利率 6.7%，随着产线冷修技改、原材料降本（如白泡石替代叶蜡石、浸润剂自产化），成本端仍有优化空间。费用压力缓解上市后融资渠道拓宽，有息负债规模有望下降，财务费用率将逐步改善；智能化产线（如 F12 智能制造生产线）投产提升生产效率，单位成本持续下行。 行业趋势 + 技术壁垒，支撑长期成长玻纤行业 “周期 + 成长” 属性并存，国际复材的机会在于：风电需求长坡厚雪全球风电装机增长驱动高模纱需求，公司市占率优势将持续转化为业绩增量。电子纱国产替代加速5G-A、AI、自动驾驶催生高频高速材料需求，LDK 电子纱系列有望在高端覆铜板领域实现进口替代。全球化 + 可持续布局海外基地贴近市场，3R 环氧树脂、热塑性可回收材料等技术布局契合绿色制造趋势，打开第二增长曲线。 在玻纤行业 “规模竞争” 的红海中，国际复材用 “技术深耕 + 细分领跑” 的策略走出了差异化路径。当风电叶片向百米级迈进、电子设备向高频高速迭代，这家 “技术派” 企业的价值，或许才刚刚开始释放。