全球船舶业最大重组案倒计时，中国船舶拟吸收合并中国重工

全球船舶业史上最大规模重组案已进入倒计时阶段。8 月 4 日晚，中国船舶重工股份有限公司（简称 “中国重工”）发布公告，拟被中国船舶工业股份有限公司（简称 “中国船舶”）以发行 A 股股票方式吸收合并。该交易已获中国证监会同意注册，合并完成后，中国重工将注销独立主体资格，其股票自 8 月 13 日起连续停牌。 公开资料表明，中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司，业务覆盖造船、修船、海洋工程及机电设备等领域，旗下拥有江南造船、外高桥造船等知名业务。而中国重工是领先的舰船研发设计制造上市公司，业务主要涵盖海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、战略新兴产业及其他等五大板块。2019 年，原中国船舶工业集团和中国船舶重工集团联合重组为中国船舶集团，中国船舶和中国重工成为同属该集团旗下的上市公司。由于二者在船舶制造、维修等领域业务重合度高，存在同业竞争问题。为解决这一问题，中国船舶集团承诺在 2026 年 6 月 30 日前推进相关资产及业务整合。在此背景下，2024 年 9 月，中国船舶和中国重工正式启动本次吸收合并交易。 从交易方案来看，中国船舶以向中国重工全体换股股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并中国重工。中国船舶换股价格按定价基准日前 120 个交易日股票交易均价确定为 37.84 元 / 股，中国重工换股价格为 5.05 元 / 股，换股比例为 1:0.1335。后因权益分派，调整为每 1 股中国重工股票可换得 0.1339 股中国船舶股票，交易金额达 1151.50 亿元，对两家公司均构成重大资产重组。 依据 2024 年度财务数据估算，合并后中国船舶规模惊人。总资产将超 4000 亿元、营业收入将超 1300 亿元，资产规模、营收及手持订单数量均将领跑全球。以手持订单为例，截至 2024 年末，中国船舶累计手持民品船舶订单 322 艘，合计 2461.07 万载重吨，价值 2169.62 亿元；中国重工手持订单为 216 艘、合计 3030.97 万载重吨，同比增长 53.2%，所有业务板块在手订单合计金额 2337.68 亿元。合并完成后，公司订单规模将位列全球造船企业首位，成为全球最大的船舶上市公司。 业绩方面，中国船舶 2025 年上半年业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为 16.8 亿元至 18.5 亿元，同比增加 227.71% 到 261.76%。截至今日收盘，中国船舶股价报 38.25 元 / 股，总市值 1710.75 亿元。中国重工 2025 年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为 10.5 亿元到 12.5 亿元，同比扭亏为盈。截至 8 月 4 日收盘，中国重工股价报 4.68 元 / 股，当日上涨 1.08%，总市值 1067.14 亿。 此次吸收合并不仅是中国船舶集团解决同业竞争的关键举措，也将重塑全球船舶市场竞争格局。随着交易的推进，后续中国船舶如何整合中国重工旗下大连造船、武昌造船等优质资产，实现业务、人员、财务等方面的协同，以及中国重工终止上市后，其股东权益将如何保障，都值得外界重点关注。