瑞银专家研判：2026年四大关键化工品（碳纤维/电解液/MDI/有机硅）趋势明朗，投资方向锁定

一、行业核心看点：四大关键化工品 2026 年趋势明朗2026 年开年，瑞银邀请 OilChem 四位行业专家，针对碳纤维、MDI、电解液、有机硅四大核心化工品展开深度解读。这四类产品覆盖新能源、航空航天、建筑、电子等多个高景气赛道，其供需格局、价格走势和盈利前景，直接关系到化工行业的投资方向。整体来看，2026 年化工行业呈现 “分化中复苏” 的特征：高端产品受益于需求爆发维持高景气，中低端产品面临产能压力但供需格局逐步优化，部分品种已显现触底回升信号。二、碳纤维：产能扩张提速，风电 + 航空航天双轮驱动需求碳纤维作为轻量化、高强度的关键材料，2026 年将迎来 “产能放量 + 需求升级” 的双重机遇，成为化工领域的热门赛道。产能方面，2026 年中国碳纤维规划新增产能高达 11 万吨，若全部落地，总产能将达到 28 万吨。不过受部分中小企业或工业园区项目推进不确定性影响，实际能够投产的产能预计在 22-23 万吨，行业龙头企业的规划产能则大概率按计划落地，产能集中度有望进一步提升。需求方面，风电叶片仍是核心驱动力，2025 年风电领域占碳纤维总需求的 40%，2026-2028 年将保持快速增长态势。更值得期待的是航空航天领域的突破 —— 随着中国自主研发飞机进入量产阶段，高性能碳纤维的需求将迎来爆发式增长，成为拉动行业增长的新引擎。价格与盈利，产品结构分化将持续：高性能碳纤维（T800 及以上级别）因需求旺盛、技术壁垒高，价格有望保持坚挺；而中低端产品（T300 级别）受产能充足影响，价格仍将面临一定压力，企业盈利水平取决于成本控制能力。三、MDI：价格触底企稳，2026 年有望震荡回升MDI（尤其是聚合 MDI）作为聚氨酯产业链的核心原料，广泛应用于冰箱冷柜、建筑保温、汽车内饰等领域，2025 年受海外需求拖累后，2026 年将进入修复周期。供应端，2026-2027 年亚洲地区的新增产能主要集中在三家企业：万华化学福建基地（70 万吨 / 年）、巴斯夫上海基地（16 万吨 / 年）、韩国锦湖（10 万吨 / 年），且新增产能大多计划在 2026 年下半年投产，上半年供应端仍将保持相对紧张的格局。需求端，2025 年聚合 MDI 需求受对美出口疲软拖累，但国内需求增长保持韧性。2026 年整体需求预计增长 4-5%，其中出口有望实现同比温和回升，国内建筑保温、冷链物流等领域的需求将持续提供支撑。价格走势，当前聚合 MDI 价格已基本触底，下行空间有限。2026 年上半年价格有望保持相对稳定，并有每吨 500-1000 元的上涨潜力；下半年则需要重点关注旺季需求释放节奏以及新增产能投产进度，若供需匹配良好，价格有望进一步上行。四、电解液：供需格局持续改善，价格与盈利稳步回升电解液作为锂电池的核心组成部分，受益于动力电池和储能电池出货量的持续增长，2026 年行业供需格局将进一步优化，企业盈利水平有望显著改善。价格趋势，电解液价格将从 2025 年的 2.2 万元 / 吨回升至 2026 年的 3.2 万元 / 吨，2027-2030 年价格中值预计维持在 3.3-3.6 万元 / 吨区间。价格上涨的核心逻辑是供需关系的持续改善：未来几年电解液及核心原材料六氟磷酸锂（LiPF6）的新增产能增速将持续放缓，而动力电池、储能电池的出货量增长将带动需求稳步提升，供需缺口逐步显现。需求增长，2026 年中国电解液需求预计增长 24%，2027 年增速进一步提升至 30%，高增长态势明确。储能电池市场的爆发式增长、动力电池装车量的稳步提升，以及海外电池企业的供应链转移，将成为需求增长的三大核心驱动力。行业格局，2026 年电解液行业产能利用率将较 2025 年有所提升，行业盈利水平进入修复通道。需要重点关注下半年新增六氟磷酸锂产能的释放节奏，若原材料供应出现超预期增长，可能会对电解液价格回升节奏产生一定影响。五、有机硅：行业自律显成效，2026 年盈利有望改善有机硅（以 DMC 为核心产品）广泛应用于建筑、电子、新能源等领域，2025 年行业面临一定的产能过剩压力，2026 年通过行业自律和供需调整，盈利水平有望实现改善。供应端，2026 年预计无新增有机硅 DMC 产能，行业供给进入相对稳定阶段。更为关键的是，2025 年底以来，在行业自律不断强化的背景下，主流生产企业已多次召开协调会议，推进 “以销定产” 的生产模式，替代此前的 “以产定销”，通过主动减产来平衡市场供需，维护产品价格稳定。产能利用率与盈利，受企业主动控产保价影响，2026 年有机硅行业产能利用率预计为 60.5%，较 2025 年下降 1.5 个百分点，但这一调整将有效支撑产品价格。2026 年有机硅 DMC 平均售价有望从 2025 年的 1.2113 万元 / 吨小幅上涨至 1.257 万元 / 吨，单吨盈利预计增加约 300 元，达到 680 元 / 吨，行业盈利水平将较 2025 年有所改善。六、行业风险提示瑞银同时提示，2026 年中国化工行业仍面临三大潜在风险：一是国际油价大幅波动可能导致化工产品价格剧烈波动；二是宏观经济不确定性可能影响化工行业整体需求；三是若部分产品新增产能投放速度超预期，可能导致行业基本面显著弱化，进而影响产品价格和企业盈利。